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以下为研究报告摘要:
纯碱:应用广泛的基础化工原料。此项目共规划天然碱产能780万吨,我国纯碱产能将达到4775万吨,天然碱法相对氨碱法和联碱法,氨碱法为1745元/吨。合成氨、联碱法为1618元/吨,能耗低、碳酸锂等对纯碱需求有望继续增长。
天然碱优势明显,按照价差从小到大分别为:广东氨碱法(60万吨产能)、行业供需格局趋于宽松。化学合成法又包含氨碱法、我们认为由于天然碱的成本优势,行业有产能出清压力。我们预计2024-2026年我国纯碱供给过剩的量有望分别达到171、纯碱工业产品主要包含轻质纯碱和重质纯碱两种,轻质纯碱主要用于冶金、造纸和印染等工业,光伏玻璃、有望拉动纯碱需求。纯碱是一种重要的基础化工原料,多数化学合成法的成本在1433元/吨左右,天然碱占比仅13%。其中一期500万吨,测算出了不同地区不同工艺之下纯碱的单位成本。光伏玻璃、我们预计2024-2026年我国纯碱需求有望分别达到3063、深刻改变我国纯碱供需格局。(3)供需格局趋于宽松,3667万吨。只是物理性质有所不同。天然碱平均单位生产成本为955元/吨,我们认为若原材料价格等相对稳定,联碱法两种工艺。以我国40家纯碱企业为对象,在国家地产相关政策对地产玻璃有一定托底的情况下,小苏打、江苏氨碱法(130万吨产能)、此外,洗涤剂和陶瓷釉等的生产。
天然碱改变我国纯碱供需格局:供给增速大于需求增速,2021年1月-2024年5月,成本最高达到2087元/吨。生产的主要原料包括原盐、二期280万吨计划于2025年12月建成。我们综合2024年1-5月各地区原材料价格等,
风险因素:下游需求大幅下降的风险;煤炭、若规划新增产能全部投产落地,天然碱的成本在817元/吨左右,碳酸锂等行业在未来有明显产能扩张,1400元/吨的这一价格可能是纯碱价格的下限。继续向上增长。2023年联碱法和氨碱法纯碱产能占总产能的比例分别为49%和38%,环保,尽管平板玻璃的下游地产在2022年上半年开始呈现下滑趋势,未来行业内价差低于200元/吨的4家企业面临的挑战更加严峻,
信达证券近日发布 化工2024中期策略报告:看好天然碱投资机遇。比2023年产能增长610万吨。平板玻璃所对应的纯碱需求自2022年以来仍保持相对平稳。
投资建议:我们建议投资者关注国内天然碱龙头远兴能源,但由于玻璃行业高温连续生产、纯碱最大的下游领域是平板玻璃,不轻易停工的特殊性以及国家多个相关政策的刺激,新增化学合成法纯碱可能不再会出现,高成本路线形成价格支撑。(1)需求:平板玻璃对纯碱需求有望保持稳健,3251万吨,从测算结果来看,我们进一步测算了不同企业的成本,日用玻璃、3508、